Oslo Børs og makroøkonomiske variabler : langsiktige likevektsforhold gjennom to tiår

Abstract

Som tittelen indikerer har vi i denne oppgaven valgt å se på likevektsforholdet mellom Oslo Børs og tre makroøkonomiske variable og hvordan aksjemarkedets rolle i denne konteksten har utviklet seg gjennom tiden. Vi har valgt å dele opp analysene gjennom to tidsperioder; 1999 – 2000 og 2001 – 2012. Dette for å se om det eksisterer store forskjeller mellom nevnte perioder. De makroøkonomiske variablene som er benyttet i denne oppgaven er arbeidsledigheten, kredittveksten og industriproduksjonen. Våre analyser har i størst grad bestått av Oslo Børs og en eller flere av de nevnte variabler, men analyse mellom kredittveksten og industriproduksjonen er også gjort da forholdet mellom Oslo Børs og industriproduksjonen virker å være noe svakt. Som vi vet har internetts inntog i våre hverdager rundt 2000 spilt en stor rolle for handel av aksjer og det faktum at det er lettere for småinvestorer å handle på børs. Tidligere hvor man for å handle i aksje måtte ha et såkalt ”sete” på børsen ble dette fjernet og eksterne meglerhus kunne tilby kjøp og salg av aksjer. Fra 2000 til 2001 så kunne 14 meglerhus tilby kjøp og salg av aksjer på internett. Resultatene som vi sitter igjen med etter våre bivariate og multivariate analyser indikerer at Oslo Børs i større grad i dag opptrer eksogent, altså som en driver i de modellene som vi har estimert. Oppsiktsvekkende var det at våre modeller indikerte at Oslo Børs i perioden 1990 -2000 ikke hadde eksogene egenskaper noe som igjen vil si at Oslo Børs også opptrådte som en justeringsvariabel ved avvik fra likevektene og ikke som en driver av modellene for den perioden. Vi ser også at industriproduksjonen i større grad før 2001 hadde eksogene egenskaper og justerte seg ikke tilbake til likevekten. Industriproduksjonen opptrådte altså som driver i de modellene den inngikk for perioden 1990 - 2000, men vi ser at disse driveregenskapene i større grad er tatt over av Oslo Børs for perioden 2001 – 2012.