Norsk vannkraft – "arvesølv solgt på billigsalg"?

Abstract

Verdien av norsk vannkraft har i lengre tid vært et kontroversielt tema. I flere enkeltsaker har det blitt framsatt påstander om at vannkraften har blitt solgt for billig. I etterpåklokskap, med kjennskap til et betydelig høyere prisnivå på strøm enn på 1990-tallet, kan dette virke forståelig. Men er det grunnlag for slike påstander ut ifra informasjonsbildene ved avtaleinngåelser for oppkjøp eller fusjoner? Denne artikkelen retter søkelyset på å forstå verdsettelsen av norsk vannkraft ved å analysere oppkjøp og fusjoner av produksjonsselskaper som er gjennomført etter dereguleringen av bransjen i 1991. Denne analysen benyttes for å argumentere for at selgere har blitt underbetalt. Videre anbefales hvordan tradisjonelle tilnærminger av verdsettelse av vannkraft kan forbedres.